O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central deu início à transição para um novo estágio na condução dos juros ao sinalizar, de forma explícita, que pode iniciar a redução da Selic já na próxima reunião, marcada para março. A avaliação é do banco BTG Pactual.

"A sinalização explícita de início do ciclo na próxima reunião, ainda que condicional, representa uma mudança relevante em relação à estratégia de comunicação adotada até aqui", destacou o BTG em relatório.

Segundo o banco, esta é a primeira vez, desde o fim do ciclo de aperto monetário, que o Copom caracteriza o próximo estágio da política como um processo de calibração do nível dos juros, em um contexto de inflação mais baixa e sinais mais claros de transmissão das medidas adotadas.

O relatório acrescenta: "Ao mesmo tempo, o Comitê enfatizou que, mesmo com o início da flexibilização, manterá a restrição monetária adequada para garantir a convergência da inflação à meta, ressaltando que o ritmo e a magnitude do ciclo dependerão da evolução do cenário".

O BTG observa ainda que o Copom, ao afirmar no comunicado que prevê "iniciar a flexibilização da política monetária em sua próxima reunião", adotou um tom mais propenso ao corte de juros do que o mercado esperava, mesmo com a ressalva de que agirá com "serenidade quanto ao ritmo e à magnitude do ciclo".

"A maior confiança no processo de desinflação, a projeção de inflação do modelo ao redor da meta — e substancialmente abaixo do centro no cenário de Selic constante —, além da apreciação significativa da taxa de câmbio nas últimas semanas, reforçam nossa avaliação de que o Copom iniciará o ciclo de flexibilização com um corte de 50 pontos-base em março. Mantemos nossa projeção de Selic terminal em 12% ao fim do ciclo", conclui o BTG.